中银证券：中银晨会聚焦-260706

【宏观经济】宏观和大类资产配置周报张晓娇朱启兵。大类资产配置顺序：股票>大宗>债券>货币。 【固定收益】美国非农温和增长、仍不看好年内加息张鹏肖成哲。如果美伊缓和态势延续，我们认为年内加息概率不高。国内7月关注政策面对货币、财政协调的表述。 【农林牧渔】宠物行业深度报告邓天娇李育文。宠物行业当前在国内处于快速发展期，在精细化养宠需求持续渗透的背景下，宠物食品产品结构升级趋势明显，行业规模稳步扩容。国产替代及自主品牌出海路径清晰。受内外部因素影响，板块短期盈利能力承压，但是从企业内生增长来看，龙头企业坚定构筑品牌壁垒，将逐步走出同质化竞争，产品力及品牌溢价优势明显。当前行业估值较高回落幅度较大，我们看好宠物赛道中长期发展，建议关注左侧布局机会。