中银证券：有色金属行业周报：美国非农数据下修，加息预期降温提振有色金属

本周美国非农数据大幅下修，4-5月新增就业合计较修正前低7.4万人，市场削减对美联储加息押注，美元走弱与实际利率有望向有色板块传导，黄金估值修复窗口打开、白银在金银比高位下补涨弹性显著；铜铝在流动性预期改善与国内需求边际信号支撑下价格中枢获得支撑。半导体材料领域密集催化，磷化铟产业链呈现订单落地与产能扩张双主线，AXT与英伟达CPO供应伙伴Coherent签订长约，先导基电以增值率超136%拟收购实控人旗下具备InP24万片/年产能的先导微电子，豫光金铅7N级高纯铟、高纯碲等产品实现批量化生产，AI数据中心对高速光通信芯片的需求正沿产业链向上游衬底与关键原料端传导，具备量产能力和客户绑定优势的头部企业有望率先兑现业绩。 受降息预期升温催化，本周金银价格集体大涨，SHFE金、SHFE银周涨3.18%、7.35%，COMEX黄金、白银周涨2.05%、5.52%；工业金属涨跌互现，SHFE锡、锌、铜分别上涨3.86%、1.46%、1.40%，SHFE铅、铝、镍分别下跌2.43%、0.70%、0.68%，LME锡领涨4.70%、LME铝领跌3.38%，国内外交易所库存整体延续去化趋势，SHFE