太平洋证券：政治局会议解读（2026.4）：重点从总量刺激转向两大结构优化目标-260429

政治局会议认为我国经济“起步有力”、“好于预期”。有鉴于此，本次会议对宏观经济政策的要求从更具总量刺激含义的“更加积极有为”转为更关注实施效率的“精准有效”。2026年一季度，在全球地缘紧张加剧、国际能源价格中枢抬升的复杂背景下，我国实际GDP同比增长达5.0%，较去年四季度逆势回升0.5个百分点，达到两会《政府工作报告》（以下简称“报告”）所提出的4.5%-5.0%经济增长目标上限，为全年经济工作奠定了良好基础。最新召开的4月政治局会议亦对此给予高度评级，指出今年以来“我国经济起步有力，主要指标好于预期，彰显强大韧性和活力”，并明确提出“要增强信心”。在此基础上，本次会议对宏观经济政策的定调与报告相比有所微调。本次会议指出要“精准有效”实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策、“用好用足”宏观政策，而报告中的要求则是更具总量刺激指向的“实施更加积极有为的宏观政策”。这一措辞变化或显示好于预期的年初经济增长为后三个季度经济政策的关注点从总量扩张稳增长向更具可持续性和高质量发展意义的结构优化目标转向奠定了坚实的基础。特别观察到对货币政策的要求方面，本次会议强调“增强货币政策前瞻性灵活性