国信证券：纺织服装4月投资策略暨一季报前瞻：3月服装社零同增7%，一季度品牌服饰及纺纱龙头业绩预期乐观

核心观点 行情回顾：4月以来A股纺服指数走势弱于大盘，纺织制造表现优于品牌服饰，分别+1.3%/+1.0%；港股纺服指数4月以来上升5.3%强于大盘。重点关注公司中4月以来涨幅领先的包括：新澳股份（14.3%）/天虹国际（12.5%）/威富公司（10.7%）/安踏体育（10.6%）/亚玛芬（10.3%）/百隆东方（8.1%）/361度（7.8%）/晶苑国际（7.1%）/安德玛（6.8%）/九兴控股（5.3%）/露露乐蒙（4.9%）/裕元集团（4.4%）/江南布衣（3.9%）/宝胜国际（3.8%）/海澜之家（3.8%）/阿迪达斯（3.4%）。 品牌服饰观点：1）全渠道：3月服装社零同比增长7%，一季度整体服装消费有所回暖，或与春节假期延长有关；2)电商：2026Q1电商表现分化，户外与运动维持较快增长，休闲、家纺及个护相对承压。运动服饰/户外服饰/休闲服饰/家纺/个护分别同比+12%/+31%/-2.9%/-11.7%/-1%。其中，运动服饰中阿迪达斯（+37%）、露露乐蒙（+34%）、斐乐（+26%）增速领先；户外品牌中，骆驼（+40%）、迪卡侬（+36%）、可隆（+37%）表现较优；