中信证券经纪(香港)：业绩爆发-260804

中信证券财富管理与中信里昂研究观点一致。根据中信里昂研究在2026年7月28日发布的题为《Smashingit》的报告，基恩士（Keyence）大幅超出中信里昂预测。2027财年一季度销售额同比增长33%、营业利润增长45%，均创历史新高，营业利润率达到54.0%。日元走弱和美国关税退还款项提振了公司业绩，但即使剔除汇率因素，销售额仍同比增长23%、营业利润增长30%。唯一缺失的是首次股票回购。管理层重申资本效率将随盈利增长而改善，但未设定具体目标。 汇率和关税退还款推动全面创新高 基恩士销售额达3,470亿日元，同比增长33%。营业利润达1,870亿日元（同比+45%），较市场一致预期高24%。营业利润率创54.0%的历史新高，同比提升4.5个百分点。毛利率达85.0%，同样创下纪录。管理层将2.4个百分点的毛利率提升归因于汇率和关税退款的均等作用，基础利率维持在83.5%左右。仅汇率因素就为销售额增加261亿日元、营业利润增加189亿日元。 海外市场领跑，汽车业务终现复苏 海外销售额同比增长39%，占总销售额70%。按本地货币计算，亚洲增长34%、美洲18%、欧洲13%。亚洲市场在