东吴证券：商业贸易行业跟踪周报2022年第3期：化妆品进入监管2.0时代，行业门槛提升，品牌商加速分化，原料龙头或受益

本周发布报告《国联股份2021业绩预告点评：全年归母净利同比增长约88%，工业品电商踏浪者持续前进》《密尔克卫2021业绩预告点评：全年归母净利同比增长约47.5%，符合预期》本周行业观点（本周指2022年1月10日至1月16日，下同）化妆品监管进入2.0时代，新规相继落地，行业马太效应凸显。2021年1月1日，《化妆品监督管理条例》正式实施，是对1989年出台的《化妆品卫生监督条例》的一次全面更新。在此之后，行业配套文件和规范性制度逐步推出和落地，涉及化妆品原料、检测、代工、品牌等环节，行业整体趋于规范性和成熟。同时，由于提升了研发门槛、检测要求等，行业各环节马太效应凸显。品牌端：延续分化，更加注重基础研发和特证申请。新规对于品牌商的要求主要体现在两方面：（1）严格特证申请。用于染发、烫发、祛斑美白、防晒、防脱发的化妆品以及宣称新功效的化妆品为特殊化妆品，须严格按照特殊化妆品申请，近期的“377事件”即监管机构对于加强特证申请的要求。（2）功效宣称须有科学依据。对于不同功效宣称的产品，须依据要求进行人体功效评价、消费者使用测试、实验室实验等不同功效评价检测。（3）鼓励基础研究。新规对