国信证券：圣晖集成（603163）-一季度利润增长34%，预收款流入大幅增加

圣晖集成(603163) 核心观点 传统淡季收入同比小幅下滑，利润实现较快增长。2026年第一季度，公司实现营业收入5.41亿元，同比下降6%；实现归母净利润0.39亿元，同比增长34%。受春节假期影响，一季度项目施工进度有所放缓，收入确认相应减少，加之去年同期基数较高，公司单季度收入出现小幅下滑。一季度毛利率较上年同期显著提升，带动利润实现较快增长。 在手订单规模维持较高水平。截至一季度末，公司在手订单总金额为21.81亿元，与去年同期基本持平。2025年公司新签订单金额达38.31亿元，同比大幅增长60%，重大海外订单仍然处于逐步落地阶段，有望为公司未来业绩增长提供有力支撑。 利润率中枢持续上行。2026年第一季度公司毛利率为11.86%，较上年同期 提升了2.1个百分点；净利率为7.15%，较上年同期提升了2.1个百分点。 2025年起，公司为深化战略客户合作、提前布局关键市场领域以及巩固市场地位，策略性承接了部分大型项目，导致利润率阶段性下降，随着低毛利订单逐步消化，海外收入占比提升，公司利润率中枢将持续上行。 预收款流入较多，经营性现金流大幅增加。2026年第一季度，公司经营