华安证券：大类资产配置月报第8期：2022年3月：俄乌冲突影响渐弱，美联储加息落地在即，超配股市和大宗

资产配置建议：增长向好叠加加息，股市与大宗商品仍有超配价值 俄乌冲突影响渐弱，美国经济维持强势，国内经济一季度“开门红”无忧，经济复苏叠加利率上行，建议超配股市与大宗商品，低配债券。 股指：全球股市重获支撑。①国内股市外围风险逐步释放，经济筑底向好支撑股市上行，可在均衡配置下逐步向成长倾斜。②俄乌冲突影响渐弱、美债收益率上行风险已释放，美股有望反弹，但3月中旬加息落地制约反弹幅度。 债券：利率上行建议减配。国内经济复苏预期升温，市场已对后续货币政策计价。3月国内债券市场长端利率延续上行，短端预计进入震荡。美通胀数据创40年新高，3月美联储加息在即，市场预期缩表节奏或将加快，美债长、短端预计均持续上行。 大宗商品建议超配原油和农产品。美欧对俄制裁及乌克兰局势不稳定下，俄乌相关出口商品供应可能遭受扰动，国内发改委保供稳价政策加码、地产链条延续下行态势，对国内玻璃、螺纹钢的需求形成一定抑制。综合来看，建议重点关注俄乌供应扰动品种的投资机会，即原油与农产品。 美元维持强势、人民币小幅走弱。根据历次战争前后大类商品价格走势复盘，战争局势明朗后美元重获支撑，预计美元走强、人民币小幅走弱。 配置逻辑