东吴证券：商贸零售行业跟踪周报：黄金珠宝终端销售数据或已触底，关注疫后复苏投资机会

本周行业观点（本周指2023年1月9日至1月13日，下同）周大福2022年Q4经营数据显示内地黄金珠宝销售受疫情冲击较大，我们认为在数据层面2022年Q4黄金珠宝销售或已触底：本周五周大福披露了其截至2022年10-12月的经营数据，2022年Q4，公司集团层面零售额同比下滑-19.3%，其中分地区来看，中国内地零售额同比下滑20.4%，港澳及其他市场零售额同比下滑11.1%。同店数据方面，中国内地同店零售额同比下滑33.1%，销售量同比下滑37.4%。港澳及其他市场同店零售额同比下滑7.8%，销量下滑35.1%。2023年元旦以来，疫情放开后各地黄金珠宝销售开始明显恢复，叠加2023年春节返乡人员较多，或对黄金珠宝的销售带来更大的刺激：2022年Q4中国内地受疫情影响，对黄金珠宝销售影响较大，尤其从11月开始，由于多点疫情爆发，黄金珠宝销售同比出现较大下滑，其中社零数据显示10月和11月金银珠宝类同比分别下滑2.7%和7%。12月随着各地疫情防控政策的调整，各地感染人数增加，短期内各地商场客流出现了较大下滑，对黄金珠宝的线下销售造成了更大的冲击。但随着第一波感染的人逐渐恢复，各地黄金