西南证券：银行业2023年投资策略：坚守三大主线，寒去万物生

回顾2022年：房地产持续压制银行估值复盘2022年银行股走势，房地产相关风险是持续影响银行板块行情的关键因素。2022年初至12月26日，申万银行指数下跌13.1个百分点，跑赢沪深300指数约8.7个百分点。当前环境和2015-2016对比：综合考虑经济增长、货币政策和利率环境。现在银行股所处位置与2016年前行情启动前较为相似。宽货币+房地产去库存是催化2016-2018年行情的主因。从11月数据来看，整体经济承压明显，但宏观经济修复预期与2015年末较为相似，叠加房地产相关风险有望在政策支持下加速出清，银行资产质量或将迎来改善，政策面和基本面有望催化新一轮行情。展望2023年，不确定性有望降低，经济边际向好：1）经济增长方面，中央政治局会议提出“推动经济运行整体好转，实现质的有效提升和量的合理增长”。中央经济工作会议部署稳增长、稳就业、稳物价，在三稳中，“稳增长”排在第一位。2）货币政策方面，整体基调保持“稳健”，既要保持流动性合理充裕，也要发挥结构性政策工具精准支持实体经济的作用，实体信贷投放方面有望继续加码。3）房地产方面，“有效防范化解重大经济金融风险，要确保房地产市场平稳