东吴证券：燃气Ⅱ行业跟踪周报：气温回暖，欧美气价高位回落，国内气价平稳

投资要点 价格跟踪：气温回暖，欧美气价高位回落，国内气价平稳。截至2026/02/06，美国HH/欧洲TTF/东亚JKM/中国LNG出厂/中国LNG到岸价周环比变动-31.5%/-11%/-3.6%/-2%/-11.6%至1.2/3.1/2.8/2.7/2.6元/方。 供需分析：1）寒潮退潮，美国天然气市场价格高基数下周环比-31.5%，仍处于高位。截至2026/01/23，储气量周环比-2420亿立方英尺至28230亿立方英尺，同比+9.8%。2）气温回暖，欧洲气价周环比-11.0%。2025M1-10，欧洲天然气消费量为3495亿方，同比+4.6%。2026/1/29~2026/2/4，欧洲天然气供给周环比-5.2%至124499GWh；其中，来自库存消耗50049GWh，周环比-7.6%；来自LNG接收站34088GWh，周环比-5.5%；来自挪威北海管道气28734GWh，周环比+1.8%。2026/01/31~2026/02/06，欧洲燃气发电出力下降，欧洲日平均燃气发电量周环比-10.9%、同比+27.2%至1487.5GWh。截至2026/02/04，欧洲天然气库存440