民生证券：盘江股份（600395）-首次覆盖报告：业绩大幅增长，产能扩张叠加煤电联营成长可期

盘江股份(600395)事件：2023年1月19日，公司发布业绩预告，预计2022年度实现归属于母公司所有者的净利润为19.6亿元～23.5亿元，与上年同期相比，将增加约7.88亿元～约11.78亿元，同比增加67.18%～100.44%。归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润为19.0亿元～22.9亿元，与上年同期相比，将增加约5.28亿元～9.18亿元，同比增加38.47%～66.89%。公司煤炭销售价量齐升为2022年业绩增长主要原因。据公告，公司业绩预增的主要原因为煤炭价格上涨，公司商品煤产销量有所增加。2022年，公司完成煤炭产量1169.02万吨，同比增长11.06%；煤炭销量1276.02万吨，同比增长13.81%，其中自产煤炭销量1171.36万吨，同比增长12.78%。据公告测算，2022年公司煤炭综合售价905.38元/吨，同比提升8.09%；吨煤毛利363.29元/吨，同比提升28.63%；毛利率为40.13%，较2021年抬升6.40个百分点。22Q4公司业绩有所下滑，煤炭产销量稳步增长。据公告测算，1）预计公司22Q4实现归属于母公司所有者的净利润为3.