民生证券：国投电力（600886）-2022年业绩预告点评：业绩略低于预期，雅砻江水风光一体化初具雏形

国投电力(600886)事件概述：1月14日，公司公布2022年业绩预增公告，预计2022年实现归母净利润36.50亿元到43.50亿元，经重述将增加11.94亿元到18.94亿元，同比增长48.6%到77.1%；预计2022年实现扣非归母净利润35.00亿元到42.00亿元，经重述将增加13.10亿元到20.10亿元，同比增长59.8%到91.8%。两杨增发、电价上行，雅砻江量价齐升：获益于两河口、杨房沟带来的增量，雅砻江水电全年完成发电量885.23亿千瓦时，同比增长106.96亿千瓦时，增幅13.7%；其中Q4完成发电量216.13亿千瓦时，同比增长1.11亿千瓦时，增幅0.5%。经历2022年夏极端高温、缺水造成的电力紧张情况，四川省内水电电价上行；同时，自2022年8月起，江苏将锦-官电源组送苏上网电价调增至0.3195元/千瓦时。受益于电价上涨，雅砻江平均上网电价上行1.7分/千瓦时至0.279元/千瓦时，增幅6.6%；其中Q4上网电价上行4.4分/千瓦时至0.288元/千瓦时，增幅18.1%。1月9日，江苏发改委公布2023年锦-官电源组送苏上网电价维持0.3195元/千