光大证券：铖昌科技（001270）-首次覆盖报告：相控阵TR芯片龙头有望受益于卫星互联网快速成长趋势

铖昌科技(001270)铖昌科技：相控阵T/R芯片领导者。铖昌科技成立于2010年11月，是一家以微波毫米波模拟相控阵T/R芯片研发、生产、销售和技术服务为主营业务的公司，是国内少数能够提供相控阵T/R芯片完整解决方案的企业之一。公司主要向市场提供基于GaN、GaAs和硅基工艺的系列化产品以及相关的技术解决方案。2021年公司实现营业收入2.11亿元，同比增长21%；实现归母净利润1.60亿元，同比增长252%。2022年前三季度，公司实现营业收入1.26亿元，同比增长53%，实现归母净利润0.60亿元，同比增长40%。国防预算支出增加，T/R芯片有望受益。2012年至2017年，中国国防支出占GDP平均比重约为1.30%，美国约为3.5%，俄罗斯约为4.4%，印度约为2.5%，英国约为2.0%，中国国防预算支出占GDP比重相对较低，未来投入有望加大。根据商务部投资促进事务局发布的报告，预计到2025年，国防信息化支出可达到2513亿元，占国防装备支出的40%，其中核心领域有望保持20%以上的复合增长。雷达作为国防信息化的重要领域之一，我们认为公司有望充分受益。同时，根据公司招股说明书