中泰证券：安徽建工（600502）-深度报告：打造城乡投资建设服务商，有望受益涉房再融资新规、打开成长新空间

安徽建工(600502)安徽省国资旗下建筑龙头，营收、净利增速态势良好。公司实控人为安徽省国资委，于2003年在上交所上市，2017年，公司前身安徽水利吸收合并安徽建工集团，实现整体上市，目前公司涉及设计咨询、建筑施工、检测监理和运营维护等建筑施工全产业链业务。业务结构方面：以建筑施工和房地产开发业务为主导，辅以装配式建筑、工程技术服务和水力发电等业务；2021年，公司基础设施建设与投资/房屋建筑及安装/商品房销售业务营收占比分别48.0%/26.2%/10.0%。营收保持高增，业绩稳健成长：2017-2021年，公司营收由354.6亿元增至713.4亿元，CAGR+19.1%，归母净利润由7.8亿元增至11.0亿元，CAGR+8.8%。工程主业势头强劲，相关多元业务提供成长新动能。1）建筑施工主业方面：安徽省积极推动城市建设和产业发展，省内建筑工程承包市场巨大；公司建筑施工主业积累深厚，22Q1-3新签合同金额达951.8亿元，同比高增69.3%，在手订单丰富，业绩高成长可期；2）房地产业务方面：公司产品以合肥等省内城市的中小户型住宅为主，契合国家政策，受市场调控影响较小；核心土储数