光大证券：中国交建（601800）-引进投资者对部分子公司增资实施债转股点评：债转股优化负债结构提升竞争力，多重因素共振助力估值修复

中国交建(601800)事件：2022年11月29日，中国交建公告称，公司附属的一航局、二航局、一公局集团、中交路建、中交建筑（以上5家为标的公司）拟引进农银投资、建信投资和国寿资产（上述3家为投资者）合计增资总规模90亿元，增资资金用于清偿标的公司及其合并报表附属企业的债务。点评：市场化债转股优化资产负债结构，助力公司高质量发展：中国交建通过开展债转股业务，引入长期权益性资金并将其专项用于偿还带息负债；此举可有效增强公司资本实力，降低资产负债率及带息负债规模，优化财务结构。增资完成后，公司将继续作为5家标的公司控股股东，对标的公司的实际控制权不变；同时，此次债转股将有利于提升公司核心竞争力和可持续健康发展能力，更好地助力公司高质量发展。中国特色估值体系下，公司作为具有较强竞争优势的低估值企业有望迎来估值修复：11月21日，证监会主席易会满表示，“探索建立具有中国特色的估值体系”。中国交建凭借其较强的规模优势、资金优势及人才优势，已稳稳占据建筑行业第一梯队，且市场份额仍在持续提升；同时，公司经营质量持续改善，自2018年以来在资产负债率持续降低的背景下，订单及收入规模保持较高增速，应收