国信证券：格林达（603931）-TMAH显影液龙头产能释放，国产替代空间广阔

格林达(603931)事项：根据Witsview数据，11月下旬，电视面板集体迎来涨价，桌上显示器和笔记本部分面板价格降势渐止，这是自2021年6月电视面板下行周期以来首次止跌反弹。国信化工观点：1）TMAH显影液龙头企业，产能集中释放：格林达是国内领先的湿电子化学品生产企业，主营产品为TMAH显影液，目前，公司核心产品TMAH显影液相关技术指标已达到SEMIG5标准要求，产品可用于光伏太阳能电池、面板、半导体领域。公司产品已最终进入京东方集团、韩国LG集团、华星光电、天马微电子、中电熊猫等国内外知名显示面板制造企业。截止2018年，公司在国内湿电子化学品市场占有率为4.23%，在国内显影液市场市场占有率为43.95%。公司目前拥有TMAH显影液产能9万吨/年，其他混配产品产能4万吨/年。在建杭州格林达和四川格林达项目合计5.6万吨TMAH显影液和1,5万吨BOE蚀刻液和0.5万吨铝蚀刻液预计2022年内投产，另有鄂尔多斯项目建设中，公司规划产能较多，且产品类别丰富，搭建更完善的产品矩阵，助力公司长期稳健成长。2）下游国产化+高端产能加速投产，湿电子化学品景气度攀升：2020年，全球湿