中泰证券：北新建材（000786）-Q3石膏板销量承压；新规利好央企防水龙头

北新建材(000786)事件：2022年10月26日，公司发布2022年三季报，报告期内实现营收和归母净利润分别为153.1和23.44亿，分别同比-3.87%和-13.91%，实现扣非归母净利润22.53亿，同比-15.47%。基本每股收益1.39元。其中Q3营收49.37亿元，同比-14.84%，归母净利润7.08亿元，同比-20.1%。Q3高温天气、疫情和地产需求下滑压力下，石膏板销量承压。22Q3南方地区高温天气频发叠加疫情点状爆发导致封控，石膏板室内装修受到较大影响，同时地产整体需求依然处在下滑态势之中，统计局9月地产竣工累计同比增速为-19.9%，我们预计Q3公司石膏板销量同比出现双位数下滑。Q3石膏板价格环比有韧性，充分体现定价力。从成本端看，石膏板主要成本项煤炭价格同比涨幅明显，以秦皇岛5500K动力煤平仓价为例，22Q1-3分别同比+24.48%、+18.87%和+5.18%；护面纸价格Q3环比Q2虽有回落，但预计高价库存尚未消耗完毕，总的看公司石膏板业务成本端Q3仍在高位，但毛利率同比+0.94pct，我们预计是成本端压力下高市占带来的强定价力继续彰显，石膏板均价同