国海证券：光明乳业（600597）-三季报点评：三季度经营承压，海外业务持续拖累

光明乳业(600597)事件:光明乳业发布2022年三季报，1~9月公司实现总营收213.85亿元，同比-3.05%；归母净利3.69亿元，同比-16.98%；扣非净利2.82亿元，同比-15.72%。投资要点:三季度经营仍承压，计提资产减值拖累业绩。Q3公司实现总营收69.75亿，同比-10.5%；归母净利0.88亿，同比-52.18%；扣非净利0.4亿，同比-71.08%。三季度公司对应收款项、存货、固定资产、生物资产、在建工程等资产进行了全面减值测试，计入0.42亿资产减值损失，若不考虑资产减值损失，Q3归母净利同比-29.23%。液奶恢复缓慢、海外业务持续拖累。1）分品类看：Q3液体乳、其他乳制品、牧业分别实现营收44.34/15.88/6.01亿元，同比-4.98%/-27.26%/+4.34%。液体乳收入降幅环比Q2有所缩窄，三季度全国多点散发的疫情及居民消费力不振等依旧对公司主营液奶业务带来挑战，以海外新莱特为主的其他乳制品业务的下滑拖累公司收入。2）分区域看：Q3上海、外地、境外分别实现营收19.09/36.44/12.71亿元，同比-13.38%/-2.62%/-22