西南证券：保利发展（600048）-持续优化资源布局，融资优势突出

保利发展(600048)业绩点评：2022年前三季度公司实现营业收入1564亿元，同比增长13.0%；实现归母净利润131亿元，同比下降3.6%。由于结算高价地项目增多，报告期内公司毛利率为24.5%，同比下降5.3%。公司费用管控能力进一步增强，销售费用率降低至2.4%，管理费用率降低至2.2%。销售恢复良好，可结算资源充足。2022年前三季度公司实现销售金额3201亿元，同比下降22.0%；销售面积1920.5万平方米，同比下降24.5%，优于市场总体表现。其中9月实现销售金额384亿元，同比增加6.6%，恢复良好。销售回笼2939亿元，回笼率达到91.8%。公司坚持核心城市深耕，上半年38个核心城市销售贡献率升至79%，22个城市销售规模排名第一，46个城市销售规模进入前三。截至报告期末，公司合同负债4570亿元，覆盖公司2021年收入1.6倍，为公司未来业绩稳定增长提供保障。积极补充高质量土储，持续优化资源布局。2022年前三季度累计拓展项目70个，新增容积率面积771万平方米，新增拿地金额达1235亿元，拿地销售金额比为38.6%。克尔瑞数据显示，公司前三季度新增货值1900