国海证券：伊力特（600197）-点评报告：疫情影响公司表现，静待市场修复

伊力特(600197)事件:公司发布2022年三季度报告，前三季度实现营业收入13.07亿元，同比下滑10.77%；归母净利润1.40亿元，同比下滑47.57%；扣非净利润1.42亿元，同比下滑46.05%。投资要点:疫情反复影响公司三季度表现。2022年Q3公司实现营收1.73亿元（同-60.04%），归母净利润0.11亿元（同-79.18%），扣非归母净利同比下滑79.24%。三季度疆内疫情反复，影响高档白酒消费场景，以伊力王酒、大小老窖系列为代表的高档酒营收同比下滑76%；而中低档酒以自饮场景为主，受影响较小，中/低档营收分别-8%/+6%。此外，三季度疆内/疆外市场营收同比下滑74%/19%，预计同样受疫情影响较大。刚性成本+费用支出增加，Q3公司盈利能力承压。2022年Q3公司净利率水平同比大幅下滑6.0pct至6.5%。三季度公司折旧费用以及新增酒文化节活动费用等增加，叠加销售收入大幅下滑的影响，其管理费用率同+6.8pct至9.6%。同时，公司成本中原材料、人工薪酬、折旧费用占比较高，受部分刚性成本的影响，三季度公司毛利率同比下滑2.5pct；此外，公司销售费用率同比提升