华金证券：慕思股份（001323）-Q3盈利能力稳步提升，产品延伸、渠道拓展打开成长空间

慕思股份(001323)事件：公司发布2022年三季报，2022年前三季度公司实现营收41.53亿元，同比减少2.77%，实现归母净利润4.25亿元，同比增长2.97%。其中，2022Q3，公司实现营收14.01亿元，同比减少4.2%，实现归母净利润1.18亿元，同比增长36.59%。投资要点Q3归母净利润同比增长36.59%，开拓计划持续进行。营收端，2022年前三季度公司实现营收41.53亿元，同比减少2.77%；单季度看，公司Q3实现营收14.01亿元，同比减少4.2%。公司前三季度营收增速有所放缓，主要系公司部分核心区域深圳、东莞受疫情反复影响，叠加高温因素，以及电商渠道增速有所放缓，导致营收同比有所下滑。净利端，2022年前三季度公司实现归母净利润4.25亿元，同比增加2.97%；2022Q3实现归母净利润1.18亿元，同比增长36.59%。Q3归母净利润同比上升，主要系公司毛利率同比上升1.68pct以及三季度收到政府补助。分渠道看，公司已建成以“经销为主，直营、直供、电商等多种渠道并存”覆盖全国的多元化、全渠道销售网络体系。目前公司线下门店数量为5600家左右，并计划今年