国信证券：江波龙（301308）-三季度营收同比增长66.6%，产品全面布局迎多重成长机遇

江波龙(301308)核心观点存储价格回暖，公司三季度单季度营收同比增长66.6%。公司主要以存储颗粒为原材料进行存储模组产品的开发，产品包括嵌入式存储、固态硬盘(SSD)、内存条及移动存储(U盘、存储卡)。受市场疲软影响，上半年各存储颗粒原厂营业利润均跌入负值区间，产业下行进程拉长使得前三季度公司业绩同比下滑：营收65.8亿元(YoY-0.73%)，归母净利润-8.83亿元(YoY-521.77%)，毛利率2.62%(YoY-12.86pct)。三季度随存储价格回暖与产品扩展，公司单季营收28.72亿元(YoY+66.62%，QoQ+29.0%)创历史新高，归母净利润-2.87亿元(YoY-78.2%，QoQ+9.05%)亏损收窄；毛利率4.94%(YoY-5.19pct，QoQ+4.41pct)环比回升。减产效应下存储价格逐步回暖，LEXAR单季度收入同比增长89.7%。公司作为存储模组厂，其盈利能力与存储价格高度相关。根据CFM价格数据，以闪存晶圆为代表的存储现货从7月-10月价格连续上涨，原厂积极减产的作用下供应端大幅优化，以三星为例，3Q23存储业务收入环比增长17%。随着市