安信证券：柏楚电子（688188）-收入端增速回正，高功率&切割头开启新一轮增长

柏楚电子(688188)事件：①公司发布2022年三季报，2022年1-9月实现营收6.53亿元，同比下滑7.58%，归母净利润3.87亿元，同比下滑16.25%，扣非后净利润3.73亿元，同比下滑12.49%。②拟实施股权激励预案，主要面对公司业务&技术骨干102人，占总股本1.5%，授予价格68.58元/股，相当于现价的3.4折左右。分3年解锁，根据业绩考核目标，设定了3档（A/B/C）解锁比例，分别为70%/85%/100%。核心观点：收入端增速回正，切割头&高功率系统开启结构性增长。6月复工复产后，宏观经济进入弱复苏状态，Q3公司收入端回正，利润端受人员增长较快影响下滑。公司短期维度，“高功率控制系统+智能切割头”支撑结构性增长，中期焊接自动化产品提供新增长曲线，长期完整的工控技术链支撑新产品期权。Q3收入端增速回正，费用率快速提升。公司单Q3营收2.44亿元，同比增长1.72%，环比增长12%，系6月复工复产后行业需求有所回暖，公司供应链恢复正常，Q2被挤压的部分需求释放。公司单Q3实现净利润1.39亿元，同比下滑15.3%，扣非净利润1.34亿元，同比下滑11.6%，利润端