华安证券：山西汾酒（600809）-收入质量提升，全年势能持续

山西汾酒(600809)主要观点：事件描述10月26日，山西汾酒发布2022年三季度报告，22Q3/Q1-Q3分别实现营业收入68.10亿元/221.44亿元，同比增加32.5%/28.3%；22Q3/Q1-Q3分别实现归母净利润20.96亿元/71.08亿元，较去年同期分别提升57.0%/45.7%；扣非后归母净利润20.96亿元/71.02亿元，同比变动增加57.0%/45.7%。公司业绩整体亮眼，利润端表现超经营预告，收入端符合预期。收入质量提升，Q3省外占比小幅下滑分产品来看，汾酒22Q3/Q1-Q3分别实现收入64.64亿元/206.59亿元，同比+36.6%/+31.0%、杏花村酒系列22Q3/Q1-Q3分别实现收入2.04亿元/6.87亿元，同比+10.9%/+40.4%、竹叶青酒系列22Q3/Q1-Q3分别实现收入1.15亿元/6.63亿元，同比-42.3%/-23.9%。汾酒系列占比三季度继续提升至94.91%，预计青花系列延续了上半年高增长态势，产品结构向上持续拉升。分渠道来看，直销/代理/电商单三季度分别实现营收增速+15.4%/+34.3%/+36.9%；分区域