华金证券：通威股份（600438）-硅料盈利维持高位，组件业务加速推进

通威股份(600438)投资要点事件：10月26日，公司发布2022年三季报，2022年前三季度实现营业收入1020.8亿元，同比+118.6%；归母净利润217.3亿元，同比+265.5%；扣非归母净利润219.8亿元，同比+270.6%；毛利率38.6%，同比+13.0pct；净利率25.6%，同比+12.1pct。其中2022Q3营收417.4亿元，同/环比+107.3%/+17.1%；归母净利润95.1亿元，同/环比+219.1%/+35.2%；毛利率43.7%，同/环比+16.4/+8.0pct；净利率28.6%，同/环比12.8/+5.0pct。公司前三季度业绩接近预告上限。硅料贡献主要利润，产能扩张持续进行：硅料销售方面，推算公司Q3出货量超过7万吨，前三季度出货约18万吨，前三季度硅料价格处于高位，公司硅料业务贡献主要利润。硅料产能方面，预计乐山三期12万吨项目于2023年下半年投产，预计包头20万吨及保山20万吨项目均于2024年内投产，到2023/2024年底公司硅料名义产能将达到35/75万吨。长单签订方面，从年初至今，公司分别与隆基、高景、宇泽等签订多晶硅长单采