民生证券：西部超导（688122）-2022年三季报点评：钛价环比下滑拖累Q3业绩，高温合金+钛合金项目稳步推进

西部超导(688122)事件概述：8月23日，公司发布2022年三季报：2022前三季度，公司实现营收32.67亿元，同比增长56.2%；归母净利润8.58亿元，同比增长59.6%；扣非归母净利7.9亿元，同比增长57.9%。分季度看，2022Q3，公司实现营收11.83亿元，同比增长41.6%、环比减少1.2%；归母净利润3.06亿元，同比增长36.3%、环比减少9.3%；扣非归母净利2.78亿元，同比增长29.1%、环比减少10%。点评：钛价环比下滑拖累Q3业绩表现，高温合金成本压力大幅缓解1.量：主要产品产量稳步提升。前三季度公司钛合金、超导产品、高温合金产销量较上年同期稳步提升。上半年高温合金产销量创历史新高，随着产能逐步释放，预计Q3公司高温合金产销量同环比继续上升。公司Q3订单情况有所走弱，22Q3末合同负债较22Q2末环比下滑21.39%，同比下滑39.00%，至1.47亿元。2.价：22Q3毛利率环比下滑4.48pct。22Q3公司毛利率38.16%，环比下滑4.48pct，同比下滑6.35pct。钛合金方面，钛行业景气度有所下滑，Q3钛板12.39万/吨，环比-2.4