民生证券：图南股份（300855）-2022年三季报点评：三季报业绩增长超40%；利润率已恢复至正常水平

图南股份(300855)事件：公司近日发布2022年三季报，前三季度实现营收7.3亿元，YoY+40.0%；归母净利润1.85亿元，YoY+40.7%；扣非归母净利润1.83亿元，YoY+59.3%。三季报整体符合市场预期，业绩增长主要是下游需求持续增长进而推动业务订单增加所致。3Q22业绩增长61%；利润率基本稳定。单季度看，公司：1）1H22营收4.6亿元，YoY+32.8%，归母净利润1.2亿元，YoY+31.2%。3Q22营收2.7亿元，YoY+54.4%，归母净利润0.7亿元，YoY+60.7%，三季度增速较上半年加快。2）1H22毛利率为36.4%，同比下降3.2ppt；净利率为25.4%，同比下降0.3ppt。但3Q22毛利率为33.5%，同比下降1.1ppt，净利率为25.3%，同比提升1.0ppt。公司上半年受原材料电解镍涨价因素影响，利润率出现下滑，三季度毛利率同比基本平稳，净利率同比提升。我们认为，上半年镍价上涨带来的影响已经逐步消退，成本端压力将明显缓解，后续利润增速有望加快。股权激励彰显发展信心；下游拓展机加工开辟成长新赛道。1）公司分别在2021年3月和20