民生证券：富创精密（688409）-新股研究报告：平台型布局，零部件领军

富创精密(688409)富创精密：国产半导体精密零部件领军者。公司主业为半导体设备金属零部件的精密制造，有工艺零部件、结构零部件、模组产品和气体管路四大类产品。公司自2011年导入国际设备龙头客户A以来，经过多年技术积累，产品已导入7纳米先进制程，达到国际先进水平。近年来，公司业绩快速增长，营收由2019年的2.53亿元增长到2021年的8.43亿元，年复合增长率达82.43%。2022年H1公司实现收入2.53亿元，同比增长73.16%，维持强劲增势，毛利率达到33.57%，净利率16.36%。目前，公司已成为客户A的全球战略供应商，并进入东京电子、HITACHI和ASMI等全球半导体设备龙头厂商的供应链体系，在国内市场亦广泛覆盖北方华创、华海清科、拓荆科技等龙头客户。半导体零部件市场广阔，国产化亟待突破。零部件在半导体设备厂商的成本构成中占比较高，约为90%左右。据我们测算，2022年全球半导体零部件市场规模约为588亿美元。据富创测算，工艺/结构零部件、模组产品、气体产品三大品类在半导体设备中价值量占比分别为11.8/5.6/5.0%，合计对应2020年全球市场空间160亿美元，