国信证券：科沃斯（603486）-2022年中报点评：盈利短期承压，渠道布局加速推进

科沃斯(603486)收入稳增，利润短期承压。公司2022H1收入68亿/+27%，归母净利8.8亿/+3.2%，扣非归母8.4亿/+3.3%。其中Q2收入36亿/+16%，归母净利4.5亿/-12%，扣非归母净利润4.6亿/-7.5%。内销品牌矩阵进一步完善，线下渠道取得突破。自2022年以来公司T10系列进一步补齐了产品矩阵，同时一点（Yeedi）带来增量贡献，2022H1公司旗下扫地机线上零售额份额为41.1%，线下零售额份额为82.0%；而洗地机方面添可仍保持57%的高市占率。在保持线上份额高位的同时，线下渠道高效拓展，科沃斯品牌国内线下售点数近1300家，对应线下收入5.7亿元，同比增长93.47%，占国内销售收入的22.33%；添可品牌线下零售点超600家，对应线下收入6.8亿元，同比增长123%。外销多元化拓展推进。公司H1科沃斯品牌海外业务收入同比增长17.2%，添可品牌海外业务收入同比增长15.9%，占各自收入比重分别达到27.1%和27.7%，在欧美的线下渠道拓展和品牌力认知提升的同时，日本和亚太新兴市场同样取得显著的增长。新产品上市拓宽产品矩阵。公司2022H1推