民生证券：友发集团（601686）-2022年半年报点评：H1业绩不及预期，股权激励助推公司长远发展

友发集团(601686)事件概述：8月25日，公司发布2022年半年报：2022H1，公司实现营收344.97亿元，同比增长18.9%；归母净利润1.87亿元，同比减少68.6%；扣非归母净利1.55亿元，同比减少74.2%。2022Q2，公司实现营收192.92亿元，同比增长12.2%、环比增长26.9%；归母净利润0.56亿元，同比减少80.5%、环比减少57.3%；扣非归母净利0.21亿元，同比减少93.5%、环比减少84%。点评：公司销量同比增加，毛利率同比下滑①量：2022H1销量同比提升，市场占有率持续扩大。2022年上半年公司受新冠疫情影响，下游需求受到抑制，重要子公司的产能利用率未得到充分释放，同时物流配送受到很大影响不利于公司产品销售。但得益于陕西韩城、江苏溧阳与河北唐山等地新增产能释放，总体钢管产销规模持续增长，公司销售各类钢管640.87万吨，同比增长18.68%，市场占有率持续扩大。②价：2022H1毛利率同比下滑。二季度原料与公司产品价格快速下滑，考虑到公司生产周期，产品多耗用前期高成本原料，使得2022H1公司毛利率同比下滑2.14pct至2.11%。③20