民生证券：帝奥微（688381）-新股研究报告：十年磨剑“芯”起点，多元布局齐发力

帝奥微(688381)帝奥微：国内模拟开关先行者，多元布局持续丰富产品矩阵。公司成立于2010年，由模拟开关产品出发，后相继推出运放、MIPI开关、AC/DC、DC/DC等多个新产品线，客户覆盖小米、OPPO、VIVO、大华和海康等头部终端厂商及闻泰、华勤等知名ODM厂商。目前公司产品型号已达1,200余款，产生收入的400余款，多项产品已达国际先进水平。2022年1-6月实现营收2.9亿元，净利润1.2亿元，毛利率57.8%，2019-2020年营收CAGR达93%。预计未来公司能够充分利用模拟开关技术优势，持续拓宽产品线，提高大客户渗透率，在国产替代的浪潮下盈利能力进一步提升。电源管理和信号链业务齐发力，产品性能国内领先。2021年帝奥微电源管理芯片营收占比50.7%，信号链芯片占比49.3%。信号链芯片方面，公司产品包括运放、模拟开关和MIPI开关。公司于国内率先量产MIPI开关，运放和模拟开关在高速高精度领域国内领先，且正推动60V以上新品开发量产。2021年公司高性能模拟开关实现营收1.76亿元，占总营收比34.6%。据Databeans数据，2020年全球模拟接口市场规模为