民生证券：隆达股份（688231）-深度报告：高温合金新星冉冉升起

隆达股份(688231)隆达股份专注于合金材料的研发、生产和销售，业务逐步由合金管材向镍基耐蚀合金、高温合金战略转型。公司深耕合金业务，合金生产及检测技术在国内领先。基于公司发展战略调整，2015年以来，公司将战略重心锁定在航空级高温合金领域，集中资源发展高温合金业务，并逐步收缩合金管材业务，2018-2021年公司高温合金产销量和产能利用率稳步增长，产量由356.32吨提升至1105.14吨；合金管材业务逐步收缩，产量由2018年的9013.18吨下降至2021年的5439.96吨。战略调整效果显著，公司高温合金业务发展迅速，盈利能力大幅提升。公司2021年铸造合金产能3000吨，变形高温合金产能3000吨，随着高温合金下游客户开拓加速，公司高温合金收入比重大幅提升，从2018年的6.15%升至2021年的43.77%。公司毛利率由2018年的9.68%提升至2021年的19.41%，呈现稳步上升趋势。2020年公司扭亏为盈，2021年在此基础上实现大幅增长，实现归母净利润7020.81万元，随着在建及募投项目未来逐步放量，公司高温合金业绩贡献有望持续增长。航空航天、燃气轮机、核电等