国信证券：霍莱沃（688682）-2022中报点评：Q2收入加速，CAE和相控阵产品进展顺利

霍莱沃(688682)核心观点Q2收入增速继续提升，上半年业绩稳定。2022H1，公司实现收入1.10亿元（+25.68%），归母净利润0.09亿元（-5.74%），剔除股份支付影响后归母净利润0.16亿元（+69.58%），扣非归母净利润0.04亿元（-48.55%）。单Q2来看，公司实现收入0.56亿元（+30.47%），归母净利润0.06亿元（+19.15%），扣非归母净利润0.03亿元（+10.51%）。二季度公司克服交付困难，收入增速超过在疫情背景下仍实行提升。毛利率提升显著，持续加大研发投入。上半年公司毛利率为39.40%，同比提升5.12个百分点。公司加大费用投入，上半年销售、管理、研发费用同比增长72.44%、38.83%、98.31%；Q2费用基本和Q1一致。上半年公司继续扩充销售和研发团队，整体人员达到144人，相比21年底增长了21%；研发方面引进高层级研发人员，研发人员达到63人，同比增长66%。电磁测量下游高景气，CAE标准产品推进理想。相控阵雷达、隐身装备、卫星等领域均呈现较高的景气度，公司电磁测量系统业务保持较快增长，尤其是面向卫星领域的射频测量系统业务增