浙商证券：金辰股份点评报告：研发投入高增，与隆基等合作；期待HJT/TOPCon设备突破

金辰股份(603396)投资要点2022年中报业绩：同比下滑29%；期待HJT+TOPCon设备打开中长期成长空间1）2022年中报业绩：营收9.2亿元、同比增长35%，归母净利润0.4亿元、同比变化-29%。单Q2季度：营收5亿元、同比增长19%；归母净利润0.1亿元、同比变化-64%。主要受信用减值损失影响（约0.3亿元）。公司基于HJT+TOPCon技术双轮驱动战略、未来业绩增长潜力大。2）盈利能力：2022年H1毛利率27.1%、净利率4.5%。单Q2季度毛利率24.5%、净利率2.7%。3）研发投入：2022年上半年0.79亿元，同比增长86%，占营收比8%。公司与隆基股份等企业保持合作。公司组建了具有国际先进水平的太阳电池真空设备研发团队，并在苏州、营口、北京、沈阳和秦皇岛等地建立研发中心或技术中心，开发应用于HJT和TOPCon电池的大产能PECVD以及产线相配套的其它真空以及热制成设备，我们预计公司未来将具备整线交付能力。厚积薄发：光伏HJT+TOPCon设备均迈向头部，组件设备龙头将二次腾飞金辰为光伏电池HJT设备+TOPCon设备稀缺标的，预计将在这两块业务均迈向头