西南证券：佰仁医疗（688198）-业绩符合预期，核心产品人工心脏瓣膜继续引领增长

佰仁医疗(688198)投资要点事件：公司发布2022年中报，上半年收入1.4亿元（+13.1%），归母净利润3730万元（+41.5%），扣非归母净利润3159万元（+43.7%），经营现金流净额6599万元（+65.3%）。疫情下业绩符合预期，内生盈利能力维持高水平。剔除股份支付费用3396万元后，内生归母净利润6688万元（+10.7%），疫情下业绩符合预期。分季度看，22Q1/Q2单季度收入分别为0.66/0.75亿元（+26.3%/+3.6%)，剔二季度受疫情防控影响，手术延期导致收入放缓。盈利能力看，22H1毛利率89.3%，基本稳定，若剔除股份支付的因素，内生归母净利润率47.5%，维持高水平。核心产品人工心脏瓣膜继续引领增长。分业务看，2022H1心脏瓣膜置换与修复业务收入增速20.8%，其中核心产品人工心脏瓣膜收入4466万元（+38.7%），销量超过3200枚，继续引领公司增长。22H1先心病植介入业务收入增长9.8%，外科软组织修复治疗业务收入增长7.3%，受疫情影响较大。持续加大研发，在研产品有序推进。22H1年公司研发投入2793万元（+24.5%），占营收比