西南证券：久祺股份（300994）-电助力车保持高增，传统自行车订单暂时承压

久祺股份(300994)投资要点业绩摘要：2022年上半年公司实现营收13.6亿元，同比-13.9%；实现归母净利润1亿元，同比+18.8%；实现扣非净利润1亿元，同比+23.8%。单季度来看，2022Q2公司实现营收5.9亿元，同比-29.4％；实现归母净利润0.6亿元，同比+13.2%；实现扣非后归母净利润0.5亿元，同比+19.2%。Q2受欧洲消费力下降影响，增速暂时承压。汇兑收益增厚利润，成本压力同比改善。报告期内，公司整体毛利率为13.1%，同比-3.5pp，主要由于按照新收入准则部分运输费用转计营业成本的影响，同口径下公司毛利率同比增长，主要受益于原材料价格同比下行。分产品来看，上半年公司成人自行车/儿童自行车/助力电动自行车/配件毛利率分别为14.2%/16.3%/12.4%/11.5%，同比-3.8pp/-7.7pp/+0.5pp/-0.6pp。费用率方面，上半年公司总费用率3.9%，同比-6.3pp。其中销售费用率为5.1%，同比-3.4pp，主要受收入准则变化影响；管理费用率为1.1%，同比+0.3pp；财务费用率为-3%，同比-3.5pp，主要由于人民币贬值造成汇