西南证券：澳华内镜（688212）-中报符合预期，下半年有望大幅提速

澳华内镜(688212)事件：公司发布2022年中报，收入1.7亿元（+13.9%），归母净利润507万元（-44.7%），扣非归母净利润156万元（-80.4%），经营活动现金流净额-3583万元（-238.9%）。中报符合预期，加大销售和研发投入。分季度收入看，22Q1/Q2单季度收入分别为0.82/0.86亿元（+13.8%/+14.1%)，二季度受上海疫情影响，表现符合预期。从净利润看，因为上半年净利润占比较低同比失真，同时考虑股份支付费用810万元，上半年内生业绩表现稳健。从盈利能力看，22H1毛利率71.1%（+1.9pp），主要因高端产品AQ-200占比进一步提升所致，四费率70.5%（+9.1pp），其中销售费用率28.7%（+6.8pp），公司为即将上市的AQ-300做市场营销的准备，研发费用率22.1%（+6.2pp），财务费用率下降4.9pp主要因大额存单的利息收入增加。AQ-200占比持续提升，下半年收入有望大幅提升。从产品角度，上半年内窥镜设备1.5亿元（+17.7%），上半年AQ-200占比进一步提升，预计在内镜收入中占比超过40%，是上半年毛利率提升的主要