西南证券：瑞普生物（300119）-下游需求有望回暖，长期业绩向好

瑞普生物(300119)投资要点业绩总结：2022年H1公司实现营业收入9.1亿元，同比减少12.7%，归母净利润为1.4亿元，同比减少31.3%，扣非后归母净利润为1.2亿元，同比减少33.8%。单二季度实现营收5.2亿元，同比增长7.6%，环比增长32.4%，归母净利润为6762.7万元，同比减少22.5%，环比减少6.3%。点评：报告期内公司业绩出现同比下滑，主要是去年同期下游养殖端平均价格处于高位，行业景气度高，报告期内公司承受经营压力，兽用化药、疫苗、营养添加剂等产品需求有所降低。家禽业务实现营收6.1亿元，同比下降8.4%，家畜业务实现营收1.6亿元，同比下降29.6%，宠物业务实现965.9万元，同比减少45.6%；原料药业务因龙翔新厂搬迁，产能受到影响，试产期间产能利用率存在爬坡过程，报告期内实现营收1亿元，同比减少12.6%。下游养殖盈利能力修复，生猪价值回暖，动保产品有望迎来提升。6月中旬多因素影响使得生猪价格上涨至23元/公斤，7月以来逐步回调于21元/公斤左右波动，高效的养殖企业已能实现轻微盈利，随能繁母猪结构调整，优质品种占比提高，生猪健仔率提升，仔猪成本有效