开源证券：珀莱雅（603605）-公司信息更新报告：2022Q2业绩符合预期，发力第二梯队品牌成效显著

珀莱雅(603605)事件：公司2022Q2营收+35.5%、归母净利润+19.2%，均符合预期公司公布半年报：2022H1实现营业收入26.26亿元（+36.9%），归母净利润2.97亿元（+31.3%）；其中单2022Q2实现营收13.72亿元（+35.5%），归母净利润1.39亿元（+19.2%），“疫情+羽感防晒退货”双重压力下仍实现较好增长。公司作为国货化妆品龙头品牌，“大单品+多渠道+多品牌”逻辑持续检验。我们维持盈利预测不变，预计公司2022-2024年归母净利润为7.38/9.36/11.68亿元，对应EPS为2.62/3.33/4.15元，当前股价对应PE为62.1/48.9/39.2倍，维持“买入”评级。发力第二梯队品牌成效显著，“线上渠道+大单品”推动盈利能力持续提升分渠道看，2022H1线上/线下渠道分别实现营收23.09亿元（+49.5%）/3.07亿元（-16.3%），线上占比进一步提升至88%，线下受疫情扰动及调整优化影响持续收缩。分品类看，护肤类/美容彩妆类营收同比分别+38.9%/+30.0%。分品牌看，主品牌珀莱雅营收较快增长（+43.1%），彩棠增