华安证券：大类资产配置月报第9期：2022年4月：中美货币政策短期内延续分化，超配A股和国内大宗

主要观点 资产配置建议： 中美货币政策短期内延续分化，超配 A 股和国内大宗美国经济短期维持强势、通胀问题高企，货币政策有望加速收紧， 而国内稳增长压力有所加大，流动性仍将呵护经济。在利率上行大方向不变情况下，债券维持低配， 建议超配 A 股与国内大宗商品，预计中债表现强于美债。 股指： 中美货币政策分化加剧，建议超配 A 股、低配美股。 国内股市宏观流动性仍给予呵护、风险偏好有所改善，但增长压力仍在，故建议均衡配置为主，短期内略偏向于“稳增长” 链条。 “滞涨” 担忧和加速加息下，美股或小幅走弱。 债券：国内经济复苏承压，后续货币政策有望进一步宽松。 4 月国内债券市场长、短端利率震荡。美通胀数据持续创新高，加息、缩表节奏将持续加快，美债长、短端预计均维持上行。 国际大宗商品建议超配原油，国内大宗建议超配玻璃和南华工业品。 俄乌冲突缓和下国际大宗价格有望回落，而国内“稳增长”发力下大宗价格预计延续上行态势，建议更多配置国内大宗品，超配玻璃和南华工业品。 加息预期浓厚美元强势不改，人民币震荡略偏空。 美联储 5 月有可能加息50BP 继续提振美元，人民币中期存在一定“保出口”贬值压力，