太平洋证券：三全食品：业绩贴近预告上限，盈利能力改善

三全食品(002216)事件：公司发布2022年中报，2022H1营业收入38.2亿元（+5.0%），归母净利润4.3亿元（+55.1%），扣非归母净利润3.6亿元（+42.0%）。2022Q2营业收入14.8亿元（+13.0%），归母净利润1.7亿元（+66.7%），扣非归母净利润1.2亿元（+46.4%）。Q2非经常性损益确认5000万主要系子公司收到的政府补助等款项。上半年现金流表现亮眼，主要系2022H1公司销售收现35.9亿元（+2.2%）。经营净现金流2.1亿元（+301.8%）。2022年二季度末公司合同负债为2.3亿元，环比下降2.07亿元，环比年初下降5.55亿元。点评：收入分析：Q2收入环比提速，受益疫情C端快速增长22H1，公司实现营收38.2亿元，同比+5.0%（Q1：0.5%；Q2：+13.0%）。Q2环比提速主要系四、五月份受益于华东疫情反复，速冻米面制品C端需求旺盛，带来收入提速。餐饮渠道受影响较大，Q2同比下滑。1）分行业。2022H1零售及创新市场收入32.7亿（+5.8%），餐饮市场收入5.2亿（-1.9%）。2）分产品。2022H1速冻面米制品收入