太平洋证券：圣农发展年报点评：养殖降本成效显著，食品加工量利齐升

圣农发展(002299) 事件：公司近日发布2025年度业绩预告，报告期实现营收为200.94亿元，同比+8.12%；归母净利润13.80亿元，同比+90.55%；扣非归母净利润为8.45亿元，同比+22.27%；基本每股收益为1.12元，加权平均ROE为12.59%，较上年提升5.63个百分点；扣非后加权平均ROE为7.54%，较上年提升0.92个百分点。利润分配预案为拟每股派发现金股利0.2元（含税）。点评如下： 白鸡种源性能持续突破，养殖成本管控成效显著。2025年，公司白鸡业务鸡肉生食产量为154.77万吨，同比+9.82%；鸡肉生食销量为157.68万吨，同比+12.40%；实现营收104.4亿元，同比+0.81%；产销量增长，主要受益于两个方面：1）种鸡性能提升。2025年，公司种鸡性能方面获得大幅提升，料肉比指标较原组合得到显著改善，产蛋率、生长速度、抗病性等指标均达到国际领先水平。2）并购落地驱动规模扩张。2025年5月，公司完成了对安徽太阳谷公司（该公司拥有6500万羽肉鸡年产能和9万吨食品加工能力）54%股权的并购，实现了对其的全资控股和并表，公司肉鸡养殖产能和食品