太平洋证券：宁德时代（300750）-锂电王者强势归来，持续引领行业变革

宁德时代(300750)事件：公司发布2022年半年报，2022H1公司实现营业收入1129.71亿元，同比+156.32%；实现归母净利润81.68亿元，同比+82.17%。业绩大幅好转，锂电王者强势归来。公司Q2实现营业收入642.93亿元，同比+158.12%，环比+32.08%；实现归母净利润66.75亿元，同比+163.91%，环比+347.16%，符合预期，业绩大幅好转。我们认为公司业绩压力最大的时刻已经过去，在成本进一步充分传导以及上游压力放缓之下，公司已实现强势复苏，向上势能持续验证。盈利拐点确认，后续量利齐升确定性高。公司Q2实现毛利率21.85%，环比+7.37pct，净利率11.97%，环比+7.91pct，规模效应进一步体现，盈利拐点确认。我们测算公司动力电池盈利水平恢复至0.07元/Wh以上的水平，环比+600%左右，应主要源于公司Q2向下游提价全面落地之下成本充分传导，盈利空间显著修复。展望后续我们认为公司量利齐升确定性高：1）公司产能支撑充分：上半年电池产量125GWh，出货量100+GWh，主要源于车里湾、福鼎、宜宾及溧阳项目建设进展顺利，贡献主要产能增