开源证券：豫园股份（600655）-公司信息更新报告：2022H1珠宝主业表现稳健，多措并举逆势扩张

豫园股份(600655)事件：公司2022年上半年营收同比-3.85%、归母净利润同比-47.06%公司发布半年报：2022H1实现营收220.09亿元（-3.85%），归母净利润7.54亿元（-47.06%），业绩下滑主要系公司销售结构变化带来毛利结构相应变化所致。我们认为，公司珠宝板块依然保持稳定增长，新兴消费赛道布局持续推进；此外，公司8月23日披露拟以11.6亿元对价转让泰康保险集团股份，叠加下半年疫情缓和带来消费复苏，股票激励计划目标仍有望实现。我们维持先前盈利预测不变，预计公司2022-2024年归母净利润为43.21/48.52/54.38亿元，对应EPS为1.11/1.25/1.40元，当前股价对应PE为7.3/6.5/5.8倍，维持“买入”评级。疫情之下，公司珠宝时尚板块多措并举，实现渠道规模逆势扩张2022H1公司珠宝时尚业务实现营收156.35亿元（+2.3%），表现稳健；毛利率8.39%，同比提升0.07pct。报告期内公司净增珠宝门店290家，疫情之下仍保持亮眼扩店速度，期末门店已达到4271家。具体看，公司多措并举赋能渠道：（1）老庙在5省共50家店铺试点寄