中银证券：东方雨虹（002271）-原料价格上涨致公司利润承压，C端优先策略有望打造新增长点

东方雨虹(002271)公司发布2022年中报，2022H1公司营收153.07亿元，同增7.6%；归母净利9.66亿元，同减37.1%；EPS0.38元/股。上半年原材料价格大幅上涨致毛利率承压，但C端优先战略有望成为公司新增长点。维持公司买入评级。支撑评级的要点Q2净利降幅较大，毛利率有所下滑：Q2公司营收89.98亿元，同增1.7%；归母净利6.49亿元，同减47.7%。上半年公司经营活动现金流量净额为-69.80亿元，同减100.0%，主要系上半年原材料价格大幅上涨导致当期采购支出增加较多。2022H1公司综合毛利率26.91%，同减4.70pct；归母净利率为6.19%，同减4.56pct；期间费用率为16.35%，同比增加1.24pct。原料价格持续上涨致公司承受较大成本压力，受疫情影响，3月份提价或未能在二季度完全落地：2022H1沥青期货结算平均价为3,923.7元/吨，同比上涨33.3%，原料价格涨幅较大使公司成本压力增加；并且，我们认为3月份提价受疫情影响或未能完全落地，导致公司毛利率下滑。产能布局持续完善，C端优先策略打造新增长点：上半年公司在建工程项目较多，涵盖