开源证券：士兰微（600460）-公司信息更新报告：2022H1产品结构持续改善，产线建设加速推进

士兰微(600460)2022H1业绩实现增长，维持“买入”评级公司发布半年报，2022H1实现营收41.85亿元，同比增长26.49%；实现归母净利润5.99亿元，同比增长39.12%。2022Q2公司实现营收21.84亿元，环比增长9.13%；实现归母净利润3.31亿元，环比增长23.26%。公司投资的昱能科技在2022Q2上市，相关收益显著增厚公司归母净利润。公司2022Q2实现扣非归母净利润2.43亿元，环比下降6.66%，一方面系消费电子相关产品需求较为疲软，致使公司销售毛利率环比下滑0.59个pct，另一方面系公司在2022Q2加大研发投入，研发费用率环比提升0.93个pct。我们下调公司盈利预测，预计公司2022-2024年归母净利润为14.30/18.75/23.61亿元（原值为15.26/20.29/26.97亿元），对应EPS1.01/1.32/1.67元，当前股价对应PE为42.4/32.3/25.6倍。面对下游行业分化的景气状况，公司持续主动提升产品结构，展现出业绩韧性。随着公司高端产能的逐步爬升、工艺平台不断升级完善、车规IGBT等高端产品实现放量，公司有望在