东吴证券：恒力石化（600346）-康辉分拆价值重估，新材料布局未来可期！

恒力石化(600346)投资要点事件：2023年7月4日，公司发布康辉新材重组上市预案，大连热电拟通过发行股份认购资产的方式，购买康辉新材100%的股权，本次分拆完成后，大连热电将成为康辉新材的控股股东，恒力石化将成为大连热电的控股股东。康辉新材拟借壳大连热电实现重组上市，交易共分为三个步骤推进：1）重大资产出售，大连热电将以现金对价方式向大连洁净能源集团（或其指定第三方）出售全部资产负债。2）发行股份购买资产，大连热电将以定增方式认购恒力石化和恒力化纤持有的康辉新材100%的股权，发行价格为4.42元/股（不低于公告日前120个交易日均价的80%）。3）募集配套资金，大连热电拟向不超过35名特定投资者定向增发募集资金，募资总额不超过前述资产交易价格的100%，发行数量不超过总股本（资产注入后）的30%，所募资金主要用于支付并购整合费用和在建项目投资。4）前述重大资产出售和发行股份购买资产互为前提、同时生效，而募集配套资金成功与否不影响重组上市的实施。康辉新材是恒力石化新材料业务的核心载体，重点聚焦功能性膜材料、高性能工程塑料、生物可降解材料三大领域。1）截至2022年底，康辉新材共建