国金证券：税友股份（603171）-税局业务H2有望反转，分层经营提升价值

税友股份(603171)业绩简评8月18日公司发布22H1业绩，实现营收6.86亿元，Y/Y0.35%；归母净利润7837.36万元，Y/Y-16.12%；扣非5463.06万元，Y/Y-20.59%。经营分析疫情影响下G端业务经营短期承压，仍加大费用投入。报告期内受疫情影响，G端业务交付和验收延迟，实现营收2.4亿元，同比下降10.02%；应收账款同比增长71.22%，存货同比增长65.14%，主要系部分开发项目验收与收到回款延迟。目前疫情常态化，G端业务恢复正常推进，下半年有望提升验收进度。销售、管理、研发费用分别增长25.64%/2.49%/7.7%，主要系公司报告期加大拓宽销售渠道和市场，增加销售与研发费用投入所致。B端客户价值粘性双双提升，毛利率上升凸显经营成效。公司B端通过落地分层经营战略，业务实现营收4.4亿元，同比增长6.67%，毛利率同比提升4.56个百分点，达到71.4%。针对大中、高成长类客户实行价值挖掘升级，对中小类客户重点保障价值实现，对基础会员类客户开展深价值交付，以提高其粘性及续费率。公司上半年高价值用户数环比增长59.5%，客群续费率保持在85%以上，客