太平洋证券：中材科技（002080）-核心业务玻纤稳中向好，隔膜盈利水平有望持续优化

中材科技(002080)事件：公司发布2022年半年度报告，2022H1实现营业收入99.20亿元，同比+5.99%；实现归母净利润18.71亿元，同比+1.33%；对应Q2实现营业收入52.59亿元，同比-2.94%，环比+12.81%，实现归母净利润11.37亿元，同比-10.19%，环比+54.90%。玻纤业务中流砥柱，未来有望持续稳定发展。玻纤是目前公司利润贡献最大的业务，2022H1玻纤及其制品销售51.5万吨，实现收入44.6亿元，同比+11.7%；毛利率37.89%，同比下降5.92pct；净利润15.4亿元，同比+8.45%；均价8663元/吨；单吨净利2990元，同比+11.61%；虽然上半年公司玻纤毛利率同比有所下滑，但公司通过优化产品结构，提高热塑市场短切纤维、耐碱网格布、扁平纤维及湿法毡等产品的销量，增加工业级细纱占比，同时抓住海外市场恢复机遇，出口销量同比+15%，使得上半年单吨净利水平不降反增，进一步加强了该业务核心竞争力。未来在行业景气度支撑和公司竞争力持续加强的背景下，公司玻纤业务有望持续稳定发展。叶片业务短期承压明显，原料降价&大叶片有望带来困境反转。